viernes, 31 de enero de 2014

A vueltas con el tope salarial de la LFP

A escasas horas de que se cierre el plazo para el mercado de Enero, el mosqueo de aficionados de algún equipo es notable, pues ven como otros equipos en peor situación económica han podido reforzarse, mientras que otros no lo han hecho con el pretexto del tope salarial impuesto por la LFP.

Muchos se preguntan por qué equipos en pésima situación económica como Deportivo de la Coruña y Zaragoza han podido reforzarse. Solo se me ocurren dos razones:

1- Que en septiembre no hubieran llegado a dicho tope y por lo tanto tuvieran cierto margen para reforzarse en enero.

2- Que hayan salido jugadores y hayan dejado margen para reforzarse.

El primer paso para solucionar este enigma sería acudir a lo que dice la normativa de control económico de la LFP. En este reglamento que podéis ver en  la propia web de la LFP de fecha 17 de mayo de 2012 hay una sección dedicada al control económico (página 151 en adelante). No da la sensación de que dicho reglamento haya sido actualizado, pues en él no encontramos medidas que en enero de 2013 publicaron los medios de comunicación, concretamente las referidas al control a priori y al tope salarial. Para encontrar estas medidas tenemos que acudir a otras webs. La explicación más completa la he encontrado en iusport.es con fecha 20-01-13 donde se cita como fuente la LFP:


La primera pregunta que puede surgir es ¿por qué este procedimiento no se incluye en el reglamento de la LFP?

La segunda es preguntarse cuáles son los topes salariales de los equipos. En el mes de septiembre la LFP supuestamente los hizo "públicos". Pero no a través de sus página web, sino a través de distintos medios de comunicación. Tampoco dio los datos con exactitud, sino que los límites eran aproximados. En el caso de la liga Adelante podemos encontrarnos con esto en la web deporpress.com http://www.deporpress.com/index.php/2013/09/20/descubre-los-topes-salariales-de-los-equipos-de-segunda-a/ :


La siguiente pregunta es ¿Por qué en la mayoría de equipos se da una cifra con margen inferior y superior con diferencias de 3 millones en unos casos y medio millón en otros? ¿las cifras exactas son confidenciales? ¿por qué entonces en los casos de Jaén y Las Palmas se conoce con exactitud el tope? .

Aunque las medidas de control económico me parecen un gran acierto, si estas no se aplican con transparencia el efecto final puede ser el contrario del esperado.

Continuaremos en un próximo post con el caso particular del Sporting, cuyos dirigentes aseguran que no se han podido reforzar debido al tope (6,3 millones) que no coincide con el facilitado por la LFP a los medios (entre 7 y 10). Veremos además como han ido cambiando las distintas versiones a lo largo del tiempo. 







martes, 28 de enero de 2014

El desfasón Sporting 13/14 cotiza al alza: Salida en 4 millones.


El desfasón 2013-14 del Sporting ha hecho su entrada con una cotización de salida de 4 millones, siendo en 3 M  superior al de salida de la temporada 12-13. Falta por ver si su evolución será alcista como la temporada pasada. Recordemos: 1,2 millones en marzo, 3,5 en abril e incluso llegó alcanzar los 7 millones para desplomarse por completo after hours.

Y recalco lo de after hours, porque aunque el pregonero a fecha 18 de octubre seguía anunciando unas pérdidas de más de 3 millones (“pendientes de la  interpretación contable de ciertas partidas”) lo cierto es que las cuentas  estaban ya formuladas y firmadas por los Consejeros el día 19 de septiembre. Y desde ahí paripé hasta el 23 de Octubre en las que el desfasón se convirtió misteriosamente en beneficio gracias hasta los entonces imprevisibles traspasos de Botía y Barral (recordemos al lector que ya se habían producido con más de un año de antelación)
 
Fuente: Cuentas Anuales Sporting 12-13
 

 
A diferencia del año pasado no se mencionan las razones  de tamaño desfase. Días de club, publicidad institucional, impagos de turcos … rien de rien, nada de nada .  4 millones by the face, por la jeta. La maquinaria se habrá puesto a funcionar para buscar excusas pero aún no han dado con ninguna. Por supuesto que seguirán sin mencionar los gastos financieros (intereses de deudas), donde siempre se nos va algún milloncete, aunque el Director General fuera incapaz de mencionarlo en la Junta aún con la chuleta delante.  Ahí les dejo un dato demoledor:
 


Desviaciones Gastos Financieros por temporada

 
Sin duda nos esperan meses de dura especulación. Ahí va mi pronóstico: tendencia alcista hasta el cierre del mercado en agosto, donde habrá que compensar las pérdidas con traspasos. En octubre volverán a triunfar los bajistas y las pérdidas se convertirán en beneficios gracias a las hasta ahora desconocidas ventas de Borja López y Trejo.
 
 

Por cierto, en la noticia se menciona la negativa del Sporting a compartir la propiedad de los derechos federativos de Stefan Scepovic. Que no se preocupen, pues eso es imposible, ya que dichos derechos son indivisibles y solo pueden pertenecer a clubs y SAD. Les recomiendo estalectura de la experta Maria Teresa Nadal en donde se explica la diferencia entrederechos federativos y económicos.
 
 

viernes, 17 de enero de 2014

El Resultado contable del Sporting: evolución de las distintas partidas


Hoy os presento la evolución del resultado contable del Sporting en las últimas 6 temporadas. Una forma de ver en un vistazo las variaciones de las partidas más importantes en las que se descompone el resultado después de impuestos, que es el único dato que nos llega vía prensa y que casi la totalidad de los lectores interpretan erróneamente, pues tienden a asociar el beneficio con el excedente de caja, cuando en realidad es la variación del valor contable o teórico de la empresa.  Un resultado final del ejercicio condicionado muchas veces por operaciones extraordinarias o ajustes contables de difícil interpretación para los no expertos en temas contables.
 
No utilizo el modelo del Plan General de Contabilidad, sino que me baso en los modelos que se utilizan en el mejor blog que estudia las cuentas de los equipos del fútbol europeo, que sin lugar a dudas es The Swiss Ramble . Así podemos obtener distintos agregados como el EBITDA O EL BENEFICIO OPERATIVO cuya correcta interpretación ayuda bastante a formarnos una mejor idea de las cuentas del club. Resulta interesante y práctico también ver la evolución de las distintas partidas de ingresos y gastos, sin olvidarse de que las temporadas 2008 (07-08) y 2013 (12-13) el club militó en segunda división, al contrario que en el período que va desde 2009 (08-09) hasta 2012( 11-12).


Fuente: VendovosMareo.blogspot.com




GLOSARIO E INTERPRETACIÓN

 
- Ingresos ordinarios:  Son aquellos más típicos de la actividad. En ellos he incluido los que forman la Cifra de Negocio (Abonados, Taquillas, Derechos de TV, Publicidad, Merchandising y Quinielas), los ingresos accesorios y las Subvenciones. Resulta llamativa la diferencia entre la cifra total de ingresos del 2013 y la del 2008. 6 millones de diferencia que se explican en gran parte por los 5 millones de compensación por el descenso de categoría que percibió el Sporting la pasada temporada y que se incluyen dentro de la partida Ingresos Accesorios. Dicha partida, que hasta 2011 permanecía estable, había sufrido un extraordinario incremento en 2012 sin que nadie conozca sus causas. Así lo han querido los dirigentes.
 
 
- Gastos corrientes: Consideramos aquí los gastos de personal y otros necesarios para el funcionamiento normal de la sociedad. La diferencia entre 2013 y 2008 es abismal (10 millones). Destacar el importante incremento en Gastos de Personal durante los años en que el equipo estuvo en primera, acentuándose en la temporada del descenso.
 
 
- EBITDA: Lo calculamos por diferencia entre las dos partidas anteriores. Los expertos lo utilizan como medida aproximada de cual ha sido la generación de caja operativa. Por ello exluimos de en su cálculo las amortizaciones y depreciacioens por no ser operaciones de caja, así como los resultados extraordinarios.
 
A diferencia del Resultado del ejercicio, el cual siempre ha sido positivo, el Ebitda ha del Sporting presenta números rojos en las dos últimas temporadas.
 
- BENEFICIO OPERATIVO: Lo calculamos quitándole al EBITDA los gastos por amortización y depreciación. Como ya dije antes, éstos no suponen ningún movimiento en la tesorería, simplemente son ajustes en el valor de los distintos activos de la empresa. Vemos que desde el 2010 la tendencia es negativa y al igual que veíamos en el EBITDA en las dos últimas temporadas el resultado operativo es negativo. Ésto obliga a vender activos para que el resultado del ejercicio sea positivo.
 
- Resultados extraordinarios: Los calculamos por diferencia entre ingresos y gastos que no son típicos, es decir extraordinarios. Incluimos aquí también los beneficios obtenidos por las ventas de jugadores, que ha sido la partida más importante en este concepto, el gran recurso para compensar las pérdidas operativas. Conviene aclarar que esta cifra no se corresponde con el Precio de Venta de los jugadores, sino que hay que eliminar los costes que origina la venta así como la amortización pendiente. En el caso del Sporting, al no ser muy relevante el valor contable de los jugadores (procedentes de la cantera, coste 0 o casi amortizados) no existirán apenas diferencias entre el Precio de Venta y el beneficio del traspaso.
 
Aclarar que entre los gastos extraordinarios no consideramos los de adquisición de jugadores, ya que al ser considerados inversión, no se trasladan automáticamente al resultado del ejercicio como en el caso de las ventas. Su imputación al resultado se realiza vía amortización en función de los años de duración del contrato.
 
- RESULTADO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS: La suma del Beneficio operativo y los Resultados Extraordinarios. Gracias fundamentalmente a la venta de jugadores se eliminaron los números rojos en las dos últimas temporadas.
 
- Intereses de deudas con terceros-  Su propio nombre lo indica. Es el coste que la sociedad tiene que soportar por acudir a la financiación externa. En las temporadas siguientes al proceso concursal su cuantía era insignificante, pero en las últimas temporadas ha aumentado considerablemente, fiel reflejo de los problemas de liquidez por los que atraviesa el Sporting. En la última temporada superaron los 800.000 euros, fruto en mayor parte de los intereses producidos por los aplazamientos concedidos por la Agencia Tributaria.
 
- RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS Y ACTUALIZACIÓN DE DEUDA CONCURSAL: Lo calculamos al quitar los intereses de deudas con terceros al Resultado antes de intereses e impuestos. Desde el 2010 la tendencia es negativa.
 
Actualización deuda concursal: Aunque en realidad es gasto financiero lo he diferenciado de los intereses de deuda con terceros pues distorsionaba mucho el análisis. En la temporada 2009 con la entrada del nuevo Plan General de Contabilidad hubo que descontar los intereses del valro total de la deuda concursal, lo que supuso un ingreso de 4,3 millones que desvirtuó en gran parte el resultado de dicho ejercicio. En los años posteriores este ingreso revierte poco a poco en gasto, hasta que se compensen totalmente al vencimiento final de la deuda. Cuando digo que hay que tener muchos factores en cuenta a la hora de hacer valoraciones del resultado del ejercicio, me refiero a apuntes contables de este tipo.
 
- Impuestos: Resultado de aplicar el tipo impositivo del impuesto de Sociedades sobre el resultado fiscal, que no es coincidente con el resultado contable.
 
- RESULTADO DEL EJERCICIO: Resultado final después de tener en cuenta todo lo anterior. Es el dato que llega finalmente al aficionado a través de la empresa, pero por todo lo expuesto anteriormente creo que tiene poco valor. Personalmente me parece mucho más interesante ver la evolución a nivel de EBITDA y BENEFICIO OPERATIVO.
 
 

martes, 7 de enero de 2014

Pérez-Reverte y el tope salarial de la LFP

Se preguntará el lector qué tendrá que ver el escritor cartaginés con la Liga de Fútbol Profesional y sus topes salariales. En realidad, es su sobrino Arturo, jugador fichado recientemente por el Córdoba, el protagonista de esta historia, que acabó en una agria polémica entre la LFP, el club califa y el diario ABC.

Empecemos con un breve repaso de lo que es el tope salarial de la LFP, uno de los mecanismos del nuevo Control Económico de la LFP. Con esta normativa se pretende que los equipos no gasten más de lo que ingresan y se fija una cantidad máxima que cada club puede destinar al salario de sus jugadores y técnicos. Aunque he buscado en google dicho Reglamento, aprobado en enero del 2013, no he podido encontrar más que el Reglamento antiguo. En cuanto al nuevo si aparecen un buen puñado de noticias, carentes en su mayor parte de rigor contable.

Hace unos meses me refería a él con motivo de la publicación de unos supuestos topes salariales que la propia LFP había facilitado a la prensa, según pude contrastar en diversos medios. Aclaro, pues es importante, que no es información que se haya publicado en la propia web de la LFP (al menos que yo sepa) pero que los medios que la han publicado dicen que es información facilitada por aquélla.

Según dicha información Zaragoza, Mallorca y Sporting disponían entre 7 y 10 millones para confeccionar sus plantillas. El dato, aunque inexacto, me servía para poner una vez tela de juicio las noticias que sobre dicho límite salían en la prensa gijonesa.  Meses más tarde llegó la Junta de Accionistas del Sporting en donde el Director General afirmó que dicho límite era de 6,3 millones de euros incluyendo técnicos. Por no molestar más llegué a autoconvencerme de que 6,3,redondeando mucho, lo podíamos situar entre 7 y 10. En cualquier caso parece que bien el departamento de comunicación de la LFP o bien el directivo rojiblanco se equivocan, o tal vez sea mi comprensión lectora la que hay llegado a su tope.

Más fina estuvo la LFP a la hora de filtrar el tope salarial de la UD Las Palmas en 4,5 millones, cantidad que por lo visto sí se confirmó en la Junta del club amarillo. (segundo párrafo de la noticia).

El asunto es tan oscuro que como comenté en la introducción desencadenó una agria polémica en los alrededores de la Mezquita. Todo a raiz del fichaje de Arturo Juan Rodríguez Pérez-Reverte, que ni él ni su popular tío tienen culpa de este desaguisado.

La polémica comienza cuando el diario ABC publica que el club blanquiverde no puede inscribir al jugador, en base a una consulta a la propia LFP En la respuesta de ésta no se daban las causas, pero según el diario podría deberse al límite salarial.

El siguiente paso lo dio la LFP para desmentir 


Al mismo tiempo los dirigentes del club cordobés vetan al diario ABC y los periodistas cordobeses condenan dicho veto.

Por último ABC se defiende publicando la nota inicial de la LFP. El Córdoba solucionó los impedimentos y pudo inscribir al jugador que debutó el pasado sábado estrenándose además como goleador.

Detrás de toda esta historia queda un tufillo a falta de transparencia en la LFP que fácilmente se podría solucionar publicando en sus propios medios y al céntimo los límites salariales de cada equipo. Y sobre todo haciendo accesible el Reglamento de control económico para que los 4 frikis que seguimos ésto nos enteremos un poco de qué va esta película. Pero claro, igual no interesa.