miércoles, 16 de enero de 2013

Sporting. El EBITDA como indicador de recursos recurrentes disponibles.

Uno de los indicadores económicos más usados en el mundo empresarial es el EBITDA (Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization) (Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización). Su validez y utilidad en  son muy discutidas por los expertos en la materia. Como casi todo en esta vida, tiene sus ventajas e inconvenientes. En el mundo del fútbol es habitual encontrar referencias en los equipos ingleses. En el fútbol español es difícil encontrar mención alguna al EBITDA, exceptuando los dos grandes: Real Madrid y Barcelona. cada uno con sus particularidades.

El EBITDA tiene la ventaja, por lo tanto, de eliminar el sesgo de la estructura financiera, del entorno fiscal (a través de los impuestos) y de los gastos “ficticios” (amortizaciones). De esta forma, permite obtener una idea clara del rendimiento operativo de las empresas, y comparar de una forma más adecuada lo bien o mal que lo hacen distintas empresas o sectores en el ámbito puramente operativo.

Centrándonos en la realidad sportinguista, la evolución del EBITDA en su corta estancia en Primera División ha sido la siguiente (en millones de euros):





Como podéis hay altibajos. La razón son los traspasos de Míchel y Cote, que inciden positivamente en las cifras del 2010 y 2012. Por eso me parece mucho más indicativo utilizar otro indicador muy parecido, que es el utilizado por el Real Madrid en su memoria económica: EBITDA antes de enajenación de inmovilizado y que el club blanco define así en su memoria económica:

"El EBITDA (antes de enajenación de Inmovilizado) constituye el excedente operativo que logra el club una vez deducidos de los ingresos de las actividades recurrentes los gastos de personal y el resto de gastos de las operaciones. Es la fuente de recursos recurrentes que dispone el club para acometer las inversiones en jugadores e instalaciones que se definan en su proyecto de desarrollo así como para cumplir con sus compromisos de pago financieros."

Volviendo a la realidad del club gijonés, con este indicador desaparecen los citados altibajos y la tendencia es mucho más clara:





En resumen, los recursos recurrentes de los que dispone el Sporting para acometer inversiones en jugadores e instalaciones así como para cumplir con sus compromisos de pago financieros no solo ha descendido notablemente, sino que en la última temporada ha entrado en números negativos. Con lo cual, a pesar de los 5 años consecutivos de Beneficios Netos, es evidente una vez más la necesidad del club de buscar otros recursos, lease traspaso de jugadores, para poder cumplir con sus compromisos de pago.

Previsión para las próximas temporadas

¿Y cuál es el futuro en Segunda División? Si miramos el presupuesto para la presente temporada, están previstos unos ingresos de 18,61 M y unos gastos de 18,5 M. Realizando los ajustes explicados anteriormente, obtenemos un EBITDA positivo de 2,07 M. Pero si le quitamos los 2 M previstos en traspaso de jugadores (aunque hoy sabemos que ha sido más) el EBITDA antes de enajenación de Inmovilizado es prácticamente nulo.

Si a ello le añadimos que el seguro por descenso no lo podemos considerar recurrente, pues la próxima temporada se reducirá y las siguientes desaparecerá, es evidente concluir que el Sporting de continuar en Segunda División, tendrá que obtener recursos adicionales a través de la desinversión (venta de jugadores y otros activos) así como recortar gastos ordinarios. Teniendo en cuenta que un 60 % de ellos son gastos de personal, se puede suponer que el presupuesto destinado a la composición de la plantilla se rebajará en las próximas temporadas, de no mediar el retorno a la máxima categoría.






martes, 15 de enero de 2013

Posicionar jugadores de la cantera en mercados

Álvaro Bustos
Alvaro Bustos. Foto: realsporting.com
Los nuevos miembros del Consejo de Administración del Sporting, Javier Fernández y Javier Martínez, asistieron ayer a la tertulia de SER Gijón en la que abordaron diversos temas de la actualidad del conjunto rojiblanco.

http://www.ivoox.com/gsd-130114-audios-mp3_rf_1704920_1.html

Cada cual podrá sacar sus propias conclusiones de la entrevista cuyo enlace tenéis arriba. A mí particularmente me ha llamado la atención su visión sobre los jugadores de la cantera y su aparición en la página web de Doyen Group.

"el consejero matizó que «esos jugadores están en el Sporting. Lo que puede hacer Doyen es posicionarlos en un mercado al que a lo mejor el club no podría llegar por sí solo, pero siguen siendo patrimonio nuestro".




De esas palabras parece desprenderse que la intención del club con sus mejores jugadores de la cantera, no es que triunfen en el primer equipo, sino más bien obtener rendimiento en un traspaso a un mercado al que no puede llegar el Sporting por sí solo. Desconozco a qué mercados se refieren.

Independientemente de si esa es el modo de actuar de un club que presume de política de cantera, mi reflexión es la siguiente ¿hay mejor manera de llegar a cualquier mercado que poniéndolos en el escapárate del primer equipo que hasta la temporada pasada jugaba en la denominada mejor liga del mundo.?

viernes, 11 de enero de 2013

Lendoiro, se acaba el mito del mago de las finanzas

Finalmente y como erar de esperar desde hace años, el Deportivo de La Coruña se acoge a la Ley Concursal. En varios posts de este blog hablé sobre las maniobras contables del mandamás gallego. Sorprendente era que durante todos estos años hubieran esquivado el procedimiento concursal, del que Lendoiro se avergonzaba hace algo más de un año.

Mi pregunta ahora es si el club coruñés será tratado como el Celta, al que se le aplicó expcepcionalmente una quita del 85 % sobre determinados acreedores (el máximo permitido es el 50%, salvo excepciones).

Hoy la Voz de Galicia hace un perfecto análisis de todos los factores que llevaron al Deportivo a esta dramática situación:

Lendoiro ha metido definitivamente al Deportivo en la Ley Concursal. Tras años y años negando la evidencia, y una vez acorralado, ha suspendido pagos. Desde hace varias temporadas, Lendoiro tiene al Deportivo al borde del abismo. Se ha hecho rico a medida que la entidad se ha ido arruinando. Ha utilizado el club para sus fines personales y, en definitiva, ha ocultado a los accionistas y aficionados la dramática situación que vive la sociedad.
¿Cómo se ha llegado a este momento?
Por el cambio de actitud de Hacienda con el fútbol español. Lendoiro ha manejado durante años la estrategia del impago como «modus operandi». Desde el momento en que el Estado dio la orden de cobrar la deuda del fútbol, su mundo se vino abajo.
La situación económica del Deportivo es dramática desde hace tiempo. Pero Lendoiro se manejó en ella con una estrategia simple: no pagar. Así fue tirando con la seguridad que le daba que la Agencia Tributaria no se metía con el planeta del balón, y sabiendo que los bancos, llegado el caso, renegociarían una y otra vez sus deudas. Pero España vive una crisis sin precedentes y eso se acabó. El castillo de naipes de Lendoiro se vino abajo.
¿Cuándo tenía que haberse solicitado el concurso de acreedores?
Hace años. El club, según los expertos, está en causa de disolución desde hace años. Y su insolvencia ha quedado acreditada con los numerosos impagos.
Entrar en Ley Concursal es una obligación, no una opción. Y se debe de hacer cuando la entidad se encuentra en estado de insolvencia. Desde hace años, los expertos vienen avisando de que las cuentas del Deportivo demuestran que está en causa de disolución y que durante la temporada en Segunda fue incapaz de pagar a los jugadores, a Hacienda y a numerosos acreedores. En virtud de su independencia, La Voz ha venido dando cuenta rigurosa de esta anomalía, para defender la supervivencia del club. La respuesta de Lendoiro fue declarar a este periódico antideportivista.
¿Por qué ocultó Lendoiro la deuda real con la Agencia Tributaria?
Para edulcorar la dramática situación. Resulta inadmisible que Lendoiro haya ocultado el montante total de la deuda con Hacienda. No deja de ser un capítulo más en su política oscurantista.
En sus cuentas a 30 de junio del 2012, Lendoiro reconoce una deuda con el fisco de 37 millones de euros. Sin embargo, la deuda real que le reclama Hacienda en la actualidad es de 70 millones más los intereses. Lendoiro discrepa con Hacienda sobre la cantidad, pero ocultó a los accionistas tal situación, de vital importancia para hacerse una idea de la gravedad del problema en el que se encuentra inmerso el Deportivo.
¿Es achacable el concurso al descenso a Segunda División?
No. El club ya no pudo pagar a la plantilla antes de consumarse el descenso.
El Deportivo acabó el año del descenso con una deuda de cien millones de euros y con buena parte de los salarios de la plantilla sin pagar. Es decir, estando en Primera, no había podido hacer frente a numerosas obligaciones. Lendoiro dice que por culpa del descenso comenzaron los incumplimientos con Hacienda fruto de la bajada de ingresos. Pero tal cosa es una verdad relativa. El Deportivo pasó de ingresar 18 millones por televisión a solo tres, pero cobró una cantidad superior a diez (según llegó a decir el propio presidente) por el llamado seguro de descenso, lo que equilibró la pérdida de dinero. La realidad es que Lendoiro no adaptó la plantilla a la división de plata, sino que mantuvo un equipo con un presupuesto superior a varios clubes de Primera División. Así, la plantilla deportiva tuvo un coste de 14 millones de euros. Cuando Lendoiro decidió no vender ni a Andrés Guardado, ni a Diego Colotto, ni a Dani Aranzubia ni siquiera a Riki, ya sabía que no podría cumplir con los abonos a los miembros de la plantilla, a la Agencia Tributaria, a los bancos u a otros pequeños acreedores.
¿Fue la causa de la quiebra el no disputar la Champions?
No. El club estuvo muy endeudado antes, durante y después de participar en la Liga de Campeones.
Lendoiro ha dicho en numerosas ocasiones que parte del problema del Deportivo viene de cuando el equipo dejó de estar en la Liga de Campeones. El Deportivo se clasificó para la Champions en el año 2000. Entonces, tenía una deuda de 118 millones de euros. Durante el período en el que el equipo compitió en el máximo torneo continental el débito llegó a ser de casi 180 millones (treinta mil millones de pesetas). Cuando el Dépor dejó de jugar la Liga de Campeones, adeudaba 155 millones. Y tres años después, la deuda era de 160. Antes de la Champions, el club estaba muy endeudado. Durante la Champions, alcanzó su mayor cota de deuda. Y después continuó teniendo un débito monstruoso. El endeudamiento del Deportivo no vino por dejar de jugar la Champions. Lendoiro ya lo había convertido en algo más estructural que coyuntural.
¿Ha sido el Deportivo peor tratado que otros clubes en España?
No. Lendoiro recurre continuamente a la demagogia, al victimismo y a las teorías de la conspiración. Todos los clubes españoles endeudados con Hacienda han sufrido los rigores del fisco.
Hasta el Atlético, en otra época consentido por la Agencia Tributaria, tuvo que pagar grandes cantidades de dinero (sesenta millones en pocos meses) para que se permitiera aplazar pagos. Al Deportivo se le habría concedido lo mismo si llega a pagar alguna cantidad y hubiera ofrecido garantías suficientes de pago. Lendoiro no dice la verdad cuando habla de trato de favor a otros clubes.
¿Por qué los presupuestos fueron inflados sistemáticamente?
Inexplicable éticamente. Gracias al desfase entre lo que presupuestaba y lo que realmente ingresaba, Lendoiro incrementó su sueldo, pero perjudicó al club.
El presidente es el que confecciona los presupuestos que posteriormente se aprueban en las juntas. Dichos presupuestos, de una forma sistemática, han sufrido importantes desviaciones con respecto a los que realmente se ejecutan. La gran consecuencia de esta falta de rigor en las previsiones de ingresos y gastos es que Lendoiro, que percibe un uno por ciento del presupuesto, ha engordado sus retribuciones.
¿Puede la persona que ha arruinado al club seguir al frente?
No debería. No tendría ningún sentido que quien ha arruinado a la sociedad y la ha llevado a suspender pagos sea la misma que continúe al frente del club tras el proceso concursal.
Lendoiro dice que nadie mejor que él para seguir gobernando el club. Pero la realidad es que ha agotado su crédito con los acreedores. Si sigue, tras sanear el club, sería como aplaudir una gestión disparatada y ponerla como ejemplo de futuro. No hay que olvidar que la crisis del Deportivo no es fruto de la crisis económica de España. El problema no es una caída de ingresos, sino simplemente de una gestión manirrota.
¿Por qué el Deportivo está arruinado si Lendoiro siempre presentó beneficios?
Porque Lendoiro enmascaró la verdad. De forma sistemática, las cuentas del Deportivo han dado beneficios. Y así, de beneficio en beneficio, hasta la suspensión de pagos.
Incluso en las últimas cuentas aprobadas, las del ejercicio 2011-2012, el Deportivo dio 5.600 euros de ganancias. Un ejercicio de ciencia ficción sobre el que tendrá que trabajar el administrador concursal. Año a año presentó balances con numerosas irregularidades contables, tal y como fueron recogiéndose en los diferentes informes de auditoría.
¿Por qué van tres años sin que la auditora opine sobre las cuentas del club?
Por falta de información. Según recogen los informes de auditoría, por falta de información que permita saber los saldos con Hacienda.
La realidad es que el Deportivo lleva tres años seguidos sin ser auditado de verdad. Algo absolutamente irregular.
¿Cómo ha cuadrado las cuentas Lendoiro?
Con activos irregulares. Los balances del Deportivo han sido cuadrados mediante activos que los expertos consideran irregulares.
En las cuentas del Deportivo, el activo se iguala al pasivo gracias a 63 millones de euros en activos dudosos, como el uso de Riazor, la revalorización del Playa Club, de la plantilla y hasta la plaza en Primera División.
¿Cuál ha sido el papel de los consejeros en la quiebra del Deportivo?
Son corresponsables. Por mucho que su capacidad de decisión e influencia en la gestión haya sido nula, los miembros del consejo de administración del Deportivo son corresponsables de lo sucedido.
Tanto Felipe Marcos, como Suso Rebollo y Pachi Dopico, las tres personas que junto a Lendoiro forman el consejo de administración de la entidad, son corresponsables de lo que está sucediendo en el club. Y ello a pesar de que su papel es prácticamente irrelevante.
¿Tenía Lendoiro la delegación de acciones que decía tener?
Nunca lo acreditó. Lendoiro gobierna el club gracias a la delegación de acciones. Sin embargo, a pesar de las dudas de varios accionistas, nunca mostró interés alguno por enseñarlas.
Lendoiro podría haber acabado con las suspicacias alrededor de la delegación de acciones enseñando a quien quisiera las mismas. Pero no lo hizo. Junta tras junta, apabulla con las miles de acciones delegadas que él dice tener. No hay que olvidar que gobierna el club con apenas doce mil acciones propias, una cifra irrisoria para alguien que ha ganado millones de euros al frente del club.
¿Por qué Lendoiro gastó dinero en un periódico y en una revista dirigidas por un hijo suyo?
Para amedrentar, insultar y pagar favores. Augusto César Marcos, hijo de Lendoiro, ejerce responsabilidades en las publicaciones del club. Desde ellas, se insulta al discrepante, pero no se gana dinero para el Deportivo.
En las últimas cuentas del club se aprecia que las empresas pertenecientes al Deportivo le deben más de dos millones y medio de euros. Una parte del débito corresponde a un periódico al que está vinculado el hijo de Lendoiro. Dicho libelo, de difusión irrelevante, solo tiene costes para la entidad y no se le conoce beneficio alguno.
¿Cuál es el flujo de dinero entre el club y sus empresas?
Lendoiro no informa sobre ello. Lendoiro montó un grupo de empresas en cuya gestión han participado, en mayor o menor medida, varios de sus hijos. Se desconoce cuál ha sido la circulación de dinero entre ellas y el club.
Deporhostelería, Iris, Clínica Deportivista, Ediciones Deportivas Gallegas, Deportienda y Actividades RC Deportivo Medios de Comunicación son las empresas pertenecientes al club y que le están costando dinero.
¿Por qué veta Lendoiro a La Voz?
Porque ha contado todo lo que él ha intentado ocultar. Lendoiro comenzó el veto a La Voz de Galicia en el 2003, cuando este periódico ya informaba de que la deuda estaba creciendo demasiado.
Desde entonces, Lendoiro intenta por todos los medios que no estén presentes los periodistas de La Voz en aquellas ruedas de prensa en las que participa, al tiempo que ha insultado y amenazado a los informadores de este periódico.
¿Por qué durante años no se presentaron las cuentas en el Registro?
No se han dado explicaciones. A pesar de que la ley obliga a hacerlo, hasta hace poco Lendoiro llevaba un lustro sin meter las cuentas en el Registro Mercantil.
Solo en la recta final del 2012 se inició una actividad frenética para regularizar la situación en el Registro Mercantil. Así, a día de hoy, ya están depositadas incluso las cuentas aprobadas el 21 de diciembre. Cabe resaltar que el hecho de que las cuentas no estuvieran en el Registro podría ser considerado como una prueba de cara a la calificación del concurso como culpable.
¿Ha cobrado Lendoiro su sueldo con regularidad?
No le gusta hablar de su sueldo. El asunto le incomoda a Lendoiro, quien a pesar de la crisis y de los millones que lleva ganados en el Deportivo, nunca hizo un gesto de renunciar a cantidad alguna.
Son numerosos los aficionados del Deportivo que han llegado a preguntarse si debido a la crisis que atraviesa el club, su presidente daría un paso renunciando a su uno por ciento. Sobre este asunto no suele hablar Lendoiro, si bien ayer dijo que los miembros del consejo no estaban al corriente.
¿Por qué no aparece el sueldo de Lendoiro en los estatutos del club?
No ha dado explicaciones. Lendoiro nunca ha sacado a colación este asunto.
En la junta de accionistas de 1999 se aprobó el sueldo del uno por ciento del presupuesto para el presidente del Deportivo. Han pasado más de trece años y aquella modificación de los estatutos todavía no aparece en el Registro Mercantil.
¿Por qué Lendoiro se ha entregado a una vorágine de renovaciones?
Para evitar tener que dar explicaciones al administrador concursal. A pesar de que estaba a punto de entrar en concurso, Lendoiro ha renovado a un número inaudito de jugadores.
Primero fue Bergantiños. Luego fueron Laure, Manuel Pablo y ayer anunció de golpe a Ze Castro, Insua, Teles y Bruno Gama. Además, está al caer la renovación de Riki. Lendoiro está cerrando operaciones a toda velocidad antes de que el club sea intervenido, algo que sucederá de forma inminente tras haberse solicitado el concurso.
 
 
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martes, 1 de enero de 2013

Levante UD ¿casualidad o excelencia en la gestión?

Aunque por razones sentimentales la mayoría de posts de este blog giran en torno al Sporting de Gijón, como aficionado al fútbol también he encontrado espacio para aquellos equipos que considero tienen una gestión excelente más allá de los terrenos de juego.

Por ello he dedicado varias entradas a alabar la gestión del que en mi opinión personal ha sido el equipo mejor gestionado en los últimos tiempos: el Levante UD.  Tras su descenso a segunda división en la temporada 2008 y con una situación económica que derivó en concurso de acreedores, pocos podían confiar en el resurgir de esta entidad. Contra todo pronóstico, 4 años más tarde el club vive el mejor momento de su historia, a lo que sin duda ha contribuido su  presidente Francisco Catalán.




Tal vez por la juventud de su máximo representante, el club granota es un ejemplo de modernidad en la gestión. Hace justo un año en el Sporting se debatía sobre la necesidad de incorporar un Director de Comunicación a un organigrama que carecía de este área. Por ello me llamó la atención que un club con menos recursos como es el Levante, presentara en su organigrama no solo la figura del Dircom, sino otros 3 miembros en dicho departamento, a los que hay que añadir un Responsable de diseño e imagen y un Director comercial. En su día destaqué una de sus iniciativas como fue la de poner en marcha un curso de comunicación dirigido a jugadores.





Con las dificultades que conlleva vivir históricamente a la sombra del Valencia CF, han sabido desarrollar con éxito la imagen "Lo grande que es ser pequeño" :


 


En contra de la tendencia normal del fútbol en España, el precio de sus abonos se rebajó, a pesar de incluir más partidos como los de la Europa League:





Las claves de su éxito fueron objeto de un estudio de la Universidad de Valencia, destacando como puntos claves:




1. Una estrategia de empresa, marcándose unos objetivos y realizando una
serie de acciones para llevarlo a cabo, todo desde la austeridad.

2. Apuesta por la profesionalización de todas las áreas del Club.

3. Una gestión de la comunicación del club desde adentro hacia afuera
cuidando a todos sus públicos, sobre todo su personal interno. Apostando
por la comunicación on line y off line.

4. Apuesta por potenciar la imagen de Marca Personal de los integrantes de la
empresa, cada uno a diferente escala, que ayude a dotar de valor añadido
cada una de las acciones que el club realiza.

5. Un cambio de cultura empresarial, que ha ayudado a entrar en un modelo
de negocio más cercano al siglo XXI.

Tampoco dejó indiferente a nadie su comunicado oficial en respuesta al del Real Madrid, en relación a los incidentes producidos en el partido que enfrentó a ambos equipos:

Ante los incidentes ocurridos a la conclusión del partido disputado entre nuestro equipo y el Levante U. D., el Real Madrid C. F. quiere manifestar lo siguiente:

1) Resaltar el comportamiento ejemplar de todos nuestros jugadores y cuerpo técnico durante el transcurso de un partido celebrado en condiciones muy adversas para la práctica del fútbol y a las que nuestro equipo supo sobreponerse con profesionalidad, entrega y deportividad. 

2) A la finalización del partido, la actitud y el comportamiento de los jugadores, cuerpo técnico y miembros de la expedición fueron en todo momento correctos e intachables.

3) Rechazar las afirmaciones efectuadas en algún medio sobre supuestas provocaciones de nuestro jugador Pepe hacia el vestuario local. El futbolista del Real Madrid tuvo siempre una actitud ejemplar en la misma línea que la del resto de sus compañeros. 

4) Este club seguirá defendiendo siempre los valores de deportividad y respeto que deben imperar en el mundo del deporte.

Y aquí la respuesta:

Ante las diversas informaciones aparecidas en los medios de comunicación tras el partido disputado ayer ante el Real Madrid C. F., el Levante U.D. quiere manifestar lo siguiente:
1) Resaltar el comportamiento ejemplar de todos nuestros jugadores y cuerpo técnico durante el transcurso de un partido celebrado en condiciones muy adversas para la práctica del fútbol y a las que nuestro equipo supo sobreponerse con profesionalidad, entrega y deportividad.
2) A la finalización del partido, la actitud y el comportamiento de los jugadores, cuerpo técnico y miembros de nuestro equipo fueron en todo momento correctos e intachables.
3) Destacar la actuación de nuestros jugadores y cuerpo técnico en el espectacular encuentro de ayer, por su entrega, lucha y competitividad. Agradecer el respaldo incondicional de nuestros aficionados que pese a la lluvia estuvieron arropando al equipo durante todo el encuentro.
4) El Levante U.D. va a seguir con su filosofía de defensa de los valores que han hecho que nuestro club centenario sea querido y respetado por el fútbol español.

Pero en un mundo como el fútbol, el éxito depende de que la pelota entre. Y también en este aspecto han innovado, y así con sus pocos recursos han conseguido incorporar a jugadores como Martins, a cambio de ceder al propio jugador el 50 % de sus derechos económicos.
Queda por saber si este éxito es flor de un día o si los levantinistas podrán seguir disfrutando de este sueño durante muchos años más. Lo que está claro, es que un sector donde la suerte juega un papel tan importante, una buena gestión ayuda a encontrarla y que este éxito no pasa desapercibido, hasta el punto que no solo ha sido objeto de estudio por instituciones nacionales sino también es noticia en el extranjero como demuestra el interés del diario New York Times.