Ranking liga BBVA en función ratio endeudamiento

Como complemento al ránking que publiqué hace nos días sobre el endeudamiento de los clubs de la liga BBVA (ver ránking), hoy os presento la clasificación de dicho endeudamiento pero en relación con los activos totales del club (deuda total / Activo total).

El endeudamiento recomendable de un club, será mayor cuanto más activos tengan. Por eso, valores muy elevados de este ratio, nos indican serios problemas de solvencia, especialmente si dicho valor supera el 1, lo cuál significaría que el montante de las deudas es superior al total de bienes y derechos de la entidad.

Como podéis ver, si relacionamos las deudas con el activo, el ránking cambia sustancialmente con respecto al del endeudamiento neto. Equipos como el Sporting y el Málaga, que no tenían una deuda neta elevada comparada con otros clubs, son los peor posicionados si la relacionamos con los activos totales, que como podéis apreciar son muy escasos.

	Club	Deuda total	Activo total	Ratio	Fecha
1	Sporting	28,75	8,60	3,34	2009
2	Málaga	35,49	11,14	3,19	2009
3	R. Sociedad	53,77	23,19	2,32	2009
4	Levante	93,17	82,96	1,12	2009
5	Barcelona	551,9	495,3	1,11	2010
6	Athletic	52,7	48,3	1,09	2008
7	Zaragoza	120,16	110,59	1,09	2009
8	Mallorca	85,2	82,56	1,03	2009
9	Villarreal	269,09	270,23	1,00	2009
10	Racing	68,56	70,07	0,98	2009
11	At.Madrid	521,46	548,84	0,95	2009
12	Espanyol	165,24	181,93	0,91	2009
13	Valencia	459,46	516,95	0,89	2010
14	Deportivo	107,01	125,77	0,85	2010
15	Getafe	42,87	50,95	0,84	2009
16	Almería	27,31	32,97	0,83	2009
17	Osasuna	60,59	76,07	0,80	2009
18	R.Madrid	562,8	739,2	0,76	2008
19	Sevilla	121,8	167,29	0,73	2009

* En el ránking falta el Hércules, ya que no he encontrado nada referente a su deuda y activo.

Me gustaría hacer una matización. Aunque el valor de este ratio es un gran indicador de la solvencia de las empresas, las particularidades del sector hace que no me convenza demasiado su aplicación al mundo del fútbol. La razón, es que su valor depende en gran parte del Activo No Corriente (instalaciones, estadios, derechos de adquisición de jugadores, marcas etc), que es donde la valoración ofrece mayores controversias. Y os pongo varios ejemplos:

1- En el Activo del Deportivo de la Coruña se valoran los Derechos de adquisición de jugadores por más de 50 Millones. En el Almería son 13 Millones y en el Zaragoza 21. En el Sporting, en cambio, el valor es 0. Viendo la clasificación actual de la liga¿alguien se cree que la diferencia entre el valor de esas plantillas se ajusta a la realidad? Por ello el valor de este ratio penaliza claramente a aquellos equipos cuyos jugadores proceden de la cantera o fueron adquiridos con la carta de libertad.

2- En el activo del Deportivo figuran 18,6 M en concepto de Derechos Plaza 1ª División. En primer lugar me parece una valoración muy subjetiva. Además, todos los equipos podrían obrar igual que los gallegos, pero no lo han hecho, entre otras parece que va contra la normativa contable. ¿qué pasaría si descienden? Pues que tendrán que contabilizar una pérdida por dicho importe.

3- Otro activo intangible son las marcas. El Sporting, al haber pagado por ellas, podrá valorarlas en el activo por su coste de 3,6 M (así se reflejaría en las cuentas del 2010). Eso es así porque primero las vendió al Ayuntamiento y ahora las ha recomprado. En cambio, el resto de equipos no podrán activarlas, al no haberlas adquirido onerosamente. ¿Vale más la marca Sporting que el resto? Evidentemente no.

4- Otros equipos practican revalorizaciones de sus terrenos, que cuanto menos parecen muy dudosas. El caso más evidente probablemente sea el del Real Oviedo, y la valoración de sus campos del Requexón. Otros en cambio están valorados a coste histórico, y seguramente su valor de mercado actual sea mucho mayor.

Por todo ello, considero que hay que ser prudentes en las conclusiones que se puedan sacar de este ratio. No obstante, los cuatro primeros más el Mallorca (octavo) son los que cayeron en situación de concurso de acreedores.